机构：天风证券

接头员：何富丽

事件：公司发布2024 年纪迹预报。

公司瞻望2024 年收场归母净利润0.64-0.93 亿元、同比下滑78.9%-下滑69.6%，收场扣非净利润0.54-0.78 亿元、同比下滑78.6%-下滑69.0%。

瞻望24Q4 归母净利润为厌世0.19-盈利0.09 亿元、同比下滑119%-下滑91%，扣非净利润为厌世0.21-盈利0.03 亿元、同比下滑123%-下滑97%。

瞻望2024 年合座营收（含新店）同比增长。

影响2024 年纪迹的主要原因：

1）2023 年无锡门店因市政拆迁取得赔偿及惩办收益5048 万元（未扣税），2024 年无此项收益；

2）2024 年新开8 家范畴较大的门店，进入多数的开办用度以及钞票折旧摊销等用度开销，而新店营收处在爬坡期，导致新店厌世约3500 万元；3）成人性开支进入较大，新增银行贷款、答理收入减少等导致财务用度同比增多2000 多万元；

4）收购合肥嘉南投资不停有限公司100%股权，一次性计提约2650 万元递延所得税用度，此项用度减少了当期损益；

5）2023 年前期阻扰的饮宴餐饮需求集结开释，带动收入攀升，2024 年受“无春年”影响婚宴需求下跌较多，公司同店营收同比下跌。

2025 年情愫事迹开释：

公司鼎新了“富茂”宾馆新交易阵势。2024 年已有8 家富茂酒店开业（部分为局部开业），2025 年该8 家富茂酒店皆将全面开业，加上2024 年进入建树的富茂系列大型新店在2025 年进入运营，重迭公司酒楼事迹部及婚典饮宴事迹部在2024 年新建树的大型餐饮门店的事迹开释，公司2025 年辩论范畴及事迹有望收场较大幅度进步。

盈利预测与投资残暴：看好饮宴餐饮的刚需属性和理解的盈利才调，以及公司步调化和性价比集中的各别化上风，瞻望公司24-26 年归母净利润为0.75/2.7/3.7 亿元（集中24 年纪迹预报，轮廓辩论公司门店铺设、成本端变化情况将此前24-26 年归母净利润预测值3.3/4.3/5.7 亿元下调），刻下股价对应24-26 年PE 区别为81X/23X/16X，保管“买入”评级。

风险指示：新店事迹不足预期、拓店速率不足预期、食物安全风险，事迹预报仅为公司初步核算成果、具体数据以公司端庄年报为准

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