（以下内容从中航证券《游戏战略环境渐趋友好，“AI+出海”助力行业景气度普及》研报附件原文撮要）本周行情:社会就业(申万)板块指数周涨跌幅-2.82%,在申万一级行业涨跌幅中名次25/31。各基准指数周涨跌幅情况为:各基准指数周涨跌幅情况为:上证指数(-1.72%)、沪深300(-2.22%)、社会就业(-2.82%)、深证成指(-3.46%)、创业板指(-4.87%)。子行业涨跌幅名次:旅社餐饮(3.07%)、旅游及景区(0.89%)、专科就业(-0.73%)、体育II(-1.66%)、考验(-6.46%)。个股涨跌幅名次前五:实朴检测(13.58%)、祥源文旅(9.44%)、ST东时(8.97%)、西安饮食(8.72%)、中科云网(7.98%)。个股涨跌幅名次后五:豆神考验(-14.33%)、科德考验(-13.82%)、国新文化(-12.78%)、零点稀有(-10.47%)、创业黑马(-10.42%)。中枢不雅点:杭州、上海发布游戏利恋战略,版号抓续披发加速。游戏版号披发数目2022年后触底反弹,2024年新披发版号1416个/同比+31.72%。2025年2月21日国度新闻出书署公告2月份国产游戏版号及入口游戏版号,共有110款国产游戏和3款入口游戏过审,版号披发数目不时看护高位。2024年中国出动游戏的出海游戏收入占比前五的国度诀别为好意思国、日本、韩国、德国和英国,其中好意思国阛阓的出海游戏收入占比最高,达到31.06%,日韩以17.32%和8.89%的占比分列二三。好意思/日/韩23年中国出海游戏收入增速诀别为-5.1%/4.0%/10.8%,24年增速诀别普及至9.2%/4.9%/16.4%,主要阛阓增速可不雅,国产游戏竞争力抓续增强,有望进一步霸占阛阓份额。凭据伽马数据,2024年,各人游戏阛阓限制为12163.35亿元,同比增长3.31%,中国自主研发游戏在国际阛阓的内容销售收入为185.57亿好意思元,同比增长13.39%,在畅达两年下逾期出现较大增幅。2024游戏大选TGA评比中,由杭州游戏公司“游戏科学”设立制作的《黑传闻:悟空》荣获“最好当作游戏”和“玩家之声”奖项。咱们觉得,异日中国股市有风险入市需严慎AVIC游戏厂商依托工业化研发体系、IP运营智力及腹地化深度,抓续在国际阛阓构建各异化竞争力。投资干线:游戏行业战略环境友好,AI赋能产业加速发展。在游戏阛阓企稳回升、游戏战略向好的配景下,国度新闻出书署加速批准国产游戏版号,在多项饱读舞娱乐破钞的战略复旧下,产业供给端将呈现多元增长趋势,游戏行业或将迎来新一轮增长。《黑传闻:悟空》的火爆考证国产3A游戏的居品智力,访佛AI普及游戏制作成果、镌汰游戏制作工夫,加速游戏智能化进度,利好游戏行业永恒发展。抓续看好游戏板块事迹和估值双重普及下的成立契机,短期看智能NPC、AI+UGC裁剪器落地,情切降本增效遵守;中期看AIGC版权、监管等战略完善,情切游戏升级和体验增强力度;永瞭望游戏风光升级和产业变革,情切营业模式变化。风险教唆:阛阓战略鼓吹不足预期风险;国际地点震动风险;行业监管风险;居品预备不足预期风险。