跟着东谈主们健康通晓的提高，保健品受到越来越多损失者的追捧。而在多样技俩昌盛的保健品之中，富含omega-3脂肪酸的鱼油时常占据花魁位置。有扣问泄露，食用鱼油对东谈主体心脑血管、眼部及大脑等均有一定益处。

对于鱼油的用途，还有一个“冷常识”是鱼油其实还能用于动物养分，并在畜生及水产繁衍饲料的配方中证据伏击作用。据了解，动作一种珍视的脂类来源，鱼油能为畜生及繁衍鱼提供滋长和健康所必需的养分物资，有助于动物的举座健康和发育。

鱼油价值丰富且用途鄙俗，产业链上天然也会孕育出繁密交易机遇。智通财经APP精致到，日前，高龙海洋集团有限公司（以下简称“高龙海洋”）向港交所主板提交了上市请求书。

从招股书看，高龙海洋缔造于2008年，公司业务包括饲料级鱼油精熟，以及食等第鱼油精熟及浓缩。以2023年全年的收入诡计，高龙海洋在中国饲料级鱼油精熟及浓缩阛阓和食等第鱼油精熟及浓缩阛阓里的份额折柳为24.8%、3.2%，名次分列第一和第八。

尽管在行业里深耕十余年后已积聚了较高阛阓影响力，但以事迹而论，名义倨傲背后高龙海洋似乎仍有很多凄婉：比如，公司主要家具的售价并不踏实，2024年上半年饲料级鱼油家具和食等第鱼油家具的平均售价均有不同经过着落；又比如，虽然往日几年间公司限度数不胜数，但盈利智商却出现了大幅倒退，2024年上半年公司归母净利润更是低至1035.2万港元……

主要家具量增价降

鱼油早在上世纪60年代便为东谈主们通晓到其是一种有价值的饲料要素，而到了70年代，鱼油的使用渐渐从工业用途发展到动物饲料及东谈主类食用。

高龙海洋动作鱼油精熟及浓缩行业里的老牌玩家，公司联结首创东谈主兼控股鼓吹自1995年运转便缔造了数家实体从事水产饲料家具的坐褥分销、鱼粉贸易分销，以及鱼油精熟和浓缩等业务。而于2008年厚爱缔造以后，高龙海洋先是从事饲料级鱼油精熟业务，并在2012年运转涉足食等第鱼油精熟及浓缩业务。

就举座事迹推崇来看，在2021/22财年（注：这里的财年为铁心3月31日止年度，下同）-2023/24财年时分，高龙海洋的收入折柳为2.46亿港元、4.64亿港元、5.32亿港元，限度连上台阶。2024年上半年，高龙海洋的收入为2.45亿港元，同比续增14.8%。

拆分收入结构，高龙海洋的收入基本皆来自于饲料级鱼油家具和食等第鱼油家具。2021/22财年-2023/24财年，公司来源于前者的收入占全部收入的比例折柳为52.9%、81.6%、80.2%。同期，后者的收入占比折柳为47.1%、18.4%、19.8%。2024年上半年，高龙海洋的饲料级鱼油家具孝顺收入1.92亿港元，占比78.5%；食等第鱼油家具孝顺收入5247.6万港元，占比21.5%。

虽然限度稳增，但需要精致的是现阶段高龙海洋的中枢家具均濒临量增价降的无语局面。数据泄露，2024年上半年公司的饲料级鱼油家具的销量为9091吨，同比增多超四成；平均售价为21128港元/吨，较上年同期的24447港元/吨显赫着落，2023/24财年这一数字则更是高达25524港元/吨。食等第鱼油家具的平均售价亦出现了相通情况，2024年上半年该家具的平均售价为80023港元/吨，同比口径着落幅达到13%。

对于两人人具的平均售价整个大跌，高龙海洋在招股书中给出的诠释是鱼油产量提高以及跟着厄尔尼诺倨傲的影响渐渐消退，客岁秘鲁捕捞配额增多导致哺养量增多，海外毛鱼油离岸价下降所致。

原材料价钱大幅波动累及盈利智商

如果从鱼油举座的价值链来看，鱼油精熟及浓缩处于产业链中游位置。以高龙海洋为例，公司主若是将毛鱼油精熟和浓缩成具有多样EPA和DHA含量的饲料级精熟鱼油以及食等第精熟及浓缩鱼油家具。据了解，高龙海洋以从南好意思入口毛鱼油，精熟饲料级鱼油起家，而跟着中国原产鱼油日益受宽宥，公司渐渐转用国内饲料级毛鱼油，并销售中国原产饲料级鱼油；而在食等第鱼油家具规模，公司则主要使用南好意思产的毛鱼油坐褥关连家具。

分析高龙海洋的销售成本，原材料采购是其中最大组成部分。数据泄露，在2021/22财年-2023/24财年时分，原材料成本均占公司总销售成本的9成以上。而在这其中，毛鱼油又是高龙海洋坐褥家具时主要使用的原材料。

由于秘鲁鳀鱼是鱼油主要来源，因此秘鲁的毛鱼油离岸价变动不错反馈毛鱼油环球供应动态的滚动。往日几年间，受到多种因素影响，秘鲁的毛鱼油价钱呈现出大涨大跌的特征。尤其是在2024年之后，由于厄尔尼诺倨傲收缩，以及当地政府的捕捞配额增多等因素影响，毛鱼油价钱合手续大幅下挫。

上游原材料价钱的波动，对于高龙海洋的事迹究竟有多大影响，这从公司的利润变动情况上足以窥豹一斑。2021/22财年-2023/24财年，高龙海洋的毛利率折柳为18.1%、24.3%、22.4%，呈现出一定波动性。2024年上半年，高龙海洋的公司的毛利仅为3663.4万港元，对应毛利率15%，较上年同期更是足足减少了8.8个百分点。其中，饲料级鱼油家具的毛利率为16%，同比减少了6.5个百分点；食等第鱼油家具的毛利率为11.4%，同比更是减少了16.1个百分点。

此外，不得不提的另少许风险是这些年来高龙海洋的库存急剧增多。铁心2021/22财年至2023/24财年各期末及2024年9月30日，公司的存货折柳为0.92亿港元、1.27亿港元、2.86亿港元、3.54亿港元；而于2021/22财年至2024年上半年，公司的存货盘活天数折柳为202天、114天、183天、282天。存货水谦虚存货盘活天数的合手续升高，例必会加大高龙海洋的财务风险，对于公司的后续发展组成不踏实因素。

通盘看下来，不出丑出现阶段封闭上市的高龙海洋天然有诸多亮点，但同期一系列结构性的问题也很难淡漠。预测后市，即便公司圆梦港交所，但处于下滑通谈的家具售价、欠缺踏实性的利润运筹帷幄，以及合手续走高的库存和存货盘活天数，臆想皆会让投资者对公司的投资价值产生负面印象。接下来，高龙海洋究竟能在成本阛阓里走多远，智通财经将合手续温煦。

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