机构：财通证券

征询员：张益敏/王矗

事件：1 月17 日晚公司发布2024 年级迹预报，2024 年公司杀青收入6.70-7.10 亿元，同比增长0.92 亿元至1.32 亿元；杀青归母净利润-2400 万元至-1600万元，同比加多-492.73 万元至307.27 万元；扣非归母净利润-5800 万元至-3900万元，同比减亏56.58 万元至1956.58 万元。

4Q2024 公司收入环比增长。以中值打算，单4Q2024 来看，公司杀青收入2.14 亿元，同比+37.01%，环比+23.65%；归母净利润基本盈亏均衡，同环比均杀青扭亏；扣非归母净利润-0.06 亿元，同环比均有所减亏。

新家具新鸿沟增速较快，研发插足力度不竭加强。2024 年，公司捏续擢升在快充、高功率电源、智能家电、数据中心、新动力等鸿沟的市集份额，上述鸿沟杀青收入同比增长率先50%，带动公司生意收入获取同比增长。2024年，公司捏续加各人具布局力度，推行举座处理决策，研发插足、股份支付用度的加多等要素导致公司目的用度同比加多。

家具组合不竭彭胀，坚苦新品快速上量。在DC-DC 方面，公司DC-DC 芯片笼罩4.5-40V、0.6-6A 全系列家具；在BMS 方面，公司推出多款可复旧110V以内电板料理系统利用的高边/低边入手BMS AFE 芯片，已在闻名品牌的电动两/三轮车上批量供货。在电机入手方面，公司现在已有多款单/三相BLDC电机入手截止芯片批量利用到CPU、 GPU、PC、劳动器及锂电储能等利用鸿沟的散热系统。此外公司在AC-DC、LED 入手等鸿沟不时深耕推出多款新品，还自便拓展了放大器、疗养器、传感器、阻塞芯片和接口芯片等家具的布局。

投资提议：咱们展望公司2024/2025/2026 年收入为6.94/8.38/9.65 亿元，归母净利润为-0.18/0.15/0.38 亿元，对应2025/2026 年PE 区别为141.67/58.12 倍。

看守“增捏”评级。

风险教唆：新家具研发不足预期、卑劣需求不足预期、行业竞争加重。

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