（以下本体从中航证券《军工行业周报：两会前谈谈军费、生意航天及低空经》研报附件原文摘录）陈诉摘记全年不雅点请关心2025年军工投资策略《今朝更顺眼》。一、近期军工行业的几方面积极要素1国防开支预算行将公布,群众大变局下军费参加或将难降,考虑将督察和GDP增长联结增长水平;军费是火器装备建设的物资保险,贯通的军费数据将是军工行业信心之基;2两会行将召开,民机、低空经济、生意航天等政策新兴产业有望成为两会热议话题,并握续鼓舞因循政策推出和产业流程加快,也将握续蛊卦市集关心度和晋升热度;3高规格民营企业茶话会后,民服役干系压力有望沉稳获取镌汰;4事迹快报陆续知道,悲不雅心扉获取一定程度开释。“十四五”收官之年,蔓延订单有望实现复原抵偿式增长,进而迎来行业角落改善。二、军工行业行情证明及瞻望本周,国防军工(申万)(-3.43%),在31个行业中名次第27,受到东谈主工智能、机器东谈主等行业带动,军工智能化干系个股涨幅居前;同期民用航空法改进草案24日提请十四届寰球东谈主大常委会第十四次会议初度审议,类似对两会时候低空经济政策的预期,低空细分板块证明较好。同期,从月度数据来看,2月份,军工(申万)指数得胜拆伙了此前月线四连阴的走势,本月累计高潮幅度达到了3.66%。军工电子、军工材料、导弹干系公司有开启高潮之势,军工主题ETF份额岁首于今高潮9%,资金流入现象也响应出市集对军工行业的关股市有风险入市需严慎中航证券盘问所发布AVIC注度在握续晋升。瞻望下月,跟着“两会”的召开,低空经济界限考虑将不绝保握较高的市集热度。低空经济的快速发展,有望为军工行业带来新的增长点,鼓舞干系产业链条的进一步完善、拓展。此外,东谈主工智能、机器东谈主等前沿科技主题的强势崛起,其影响力也逐步扩散至军工行业的干系个股。这些新兴技巧的交融愚弄,不仅为军工居品提供了智能化的升级旅途,也为军工行业的立异发展注入了新的活力。不错预念念,在多厚利好要素的共同运转下,军工行业有望保握安谧的发展态势。三、军工行业2024年年报事迹预报情况规章2025年2月28日,揣测181家企业公布2024年龄迹预报或快报,其中65家事迹预增,116家事迹预减,举座来看,现在发布预报(快报)的上市公司净利润增速下限中位数为-53.26%,增速上限中位数为-41.15%。从刻下遵守看,军工产业订单脱期、降价等诸多利空导致部分企业事迹承压落地,悲不雅心扉获取一定程度开释。从订单缔造节律看,近期国科军工、大立科技、光威复材、光启科技、航宇科技等公告大额订单,在一定程度上开释了一些积极订单缔造的积极信号。此外,2025年动作“十四五”收官之年,前期受影响的蔓延订单,或在收官之年获取抵偿。四、2025年投资淡薄新时期军工行业具有更优的财富质料、更新的景气赛谈、更大的业务界限、更高的市集天花板,军工行业的估值体系也将进行重塑,享受更新更高的溢价。举座节律上,咱们觉得,“进二退一”或成为中恒久常态,里面也将呈现出轮动与分化,短期急涨的子界限和个股或有波动风险,军工行业融资余额处于历史高位,亦然变成波动的潜在要素。军工行业重回市集主舞台后,增量资金建树或将倾向于白马。咱们对军工行情的节律判断如下:1、填凹地:前期超跌、悲不雅预期充分体现的界限,如军工电子、军工材料;2、塑权重:沪深300和A500等指数中的军工权重股;3、“双击”:待到“十四五”末订单和事迹的沉稳完了,以及“十五五”考虑的沉稳深广,将带来事迹和估值的“双击”;4、行业迥殊性溢价:并购重组、市值科罚预期、地缘政事刺激、中航证券盘问所发布AVIC新质坐褥力和新质斗争力等带来的行业溢价。投资趋势和地点而言:1.军工行业还是处于景气大周期;2.跟着“十四五”进入攻坚阶段,“十五五”考虑沉稳深广,行业将进入“V”字回转;3.关心无东谈主装备、军事智能化、卫星互联网、电子起义等新质新域的投资契机;4.关心低空经济、民机、生意航天、军贸、信息安全等军民结合界限的“雄师工”投资契机;5.关心军工行业并购潮下和市值科罚条目下的投资契机。淡薄关心:军机等航空装备产业链:斗争机、运输机、直升机、无东谈主机、发动机产业链干系标的,航发能源(发动机)、应流股份(叶片)、航天电子、航天彩虹(无东谈主机)、中复神鹰等。低空经济:莱斯信息(空管系统)、四川九洲(空管系统)、中信海直(低空运营)。航天装备(弹、星、链等)产业链:航天电器(齐集器)、天奥电子(时频器件)、朔方导航(导航规章和弹药信息化)、成皆华微(模拟芯片)、航天智装(星载IC)、国博电子(星载TR)、中国卫通(高轨卫星互联网)、海格通讯(通讯末端)、航天环宇(大地基础要津)、振芯科技、海格通讯(北斗芯片及愚弄)、中科星图(卫星遥感愚弄)。船舶产业链:中国船舶、中国重工。信息化+国产替代:成皆华微、振华场地(特种芯片);国博电子(TR组件);智明达(镶嵌式揣测机);上海瀚讯(通讯)。中航证券盘问所发布